미 국채 3천조원 시한폭탄, 해결책은 있는가.

정부부채

미국 부채 3천조원, 8월의 위기! 과연 해결 대안은 있을까요? 😮 미국의 디폴트 위기, 단순히 부채 한도 협상 문제가 아니에요. 하반기에 쏟아질 천문학적인 국채 물량이 우리 경제에 미칠 영향을 깊이 파헤쳐 봅니다.

여러분, 7월 말이 되면 또다시 그 익숙한 뉴스를 접하게 될 거예요. '미국 부채 한도 협상 난항, 디폴트 위기!' 이런 헤드라인 말이죠. 솔직히 저도 이제는 좀 지겹습니다. 하지만 이번에는 단순히 디폴트 위기만 걱정할 상황이 아니라고 해요. 오히려 협상이 타결된 직후에 더 큰 혼란이 올 수도 있다는 점, 알고 계셨나요? 😱 우리 돈으로 무려 3천조 원에 달하는 신규 발행 국채가 단기간에 시장에 풀릴 수 있다고 하니, 이게 과연 어떤 파장을 불러올지 정말 궁금하지 않을 수 없습니다. 함께 자세히 알아볼까요? 😊

 

8월 부채한도 협상 D-DAY 이후가 더 위험하다📌

미국의 디폴트 예상일, 이른바 'D-DAY'는 8월 초로 예상되고 있어요. 아마도 8월 4일 정도가 마감일이 되지 않을까 싶은데요. 7월 말까지는 부채 한도 협상을 마무리해야 안전하게 디폴트를 방지할 수 있습니다. 예전에 트럼프 1기 때는 부채 협상이 잘 안 돼서 2018년에 무려 35일간 정부 셧다운이 일어났던 적도 있었죠. 미국 역사상 가장 길었던 셧다운이었는데요. 그런데 이번에는요, 셧다운보다 더 심각한 문제가 도사리고 있다고 합니다. 왜냐하면 협상이 타결되는 순간, 엄청난 양의 국채 물량이 시장에 쏟아져 나올 예정이거든요. 이 물량이 얼마나 되고, 과연 국채 시장을 어떻게 흔들지 지금부터 제대로 파헤쳐 봅시다!

 

미국 부채의 숨겨진 비밀 🕵️‍♀️

지금까지 미국의 부채에는 정말 심각한 비밀이 숨겨져 있었어요. 트럼프 대통령이 취임한 1월 20일부터 지금까지 무려 6개월 동안 '꼼수'를 써서 버텨왔다는 사실! 믿기시나요? 미국의 부채 한도 유예 기간은 2025년 1월 1일에 종료됐습니다. 이게 무슨 뜻이냐면, 2025년 1월 1일까지 늘어난 부채는 인정해 주겠지만, 그 이후로 부채가 더 늘어나면 협상을 다시 해야 한다는 의미예요. 바이든 전 대통령 임기였던 그때, 2025년 1월 2일 기준으로 미국의 국가 부채는 36조 1천억 달러였습니다. 이 이상은 절대로 늘어나면 안 되는 게 부채 한도 유예 기간의 원칙이죠.

다만, 여기에 딱 한 가지 예외가 있었으니, 바로 이자를 갚는 데 쓰는 돈이에요. 이자를 안 갚으면 디폴트가 나니까 이건 어쩔 수 없이 써야 하는 돈이었죠. 그동안 미국은 이자만 갚아왔고, 그 금액이 1천억 달러입니다. 그래서 현재 미국의 부채는 36조 2천억 달러로, 단 1천억 달러밖에 늘어나지 않은 상태예요. 물론 1천억 달러도 엄청난 돈이지만(우리 돈으로 약 136조 원!), 원래 미국의 상반기 예상 적자는 1조 달러였습니다. 그런데 부채가 하나도 안 늘었다? 정말 이상하죠!

상반기를 어떻게 버텼는지, 그 비밀을 지금부터 공개합니다!

• 재무부 TGA 계정 현금 사용: 첫 번째는 바로 미국 재무부가 갖고 있던 TGA(Treasury General Account) 계정에서 돈을 끌어다 쓴 거예요. 원래는 7,500억 달러 정도의 현금을 보유하는 게 원칙이었는데, 트럼프 취임 이후 8,280억 달러에서 3,640억 달러로 무려 4,700억 달러의 현금을 써버렸습니다. 이렇게 현금을 쓰면서 국채 발행을 최소화할 수 있었죠.
• 세금 수입 활용: 게다가 상반기에는 4월, 5월에 세금이 많이 걷히는 달이 있어서 이때도 현금이 엄청나게 들어왔습니다.
• 공무원 퇴직 연금 활용: 그리고 두 번째 '꼼수'는 바로 공무원 퇴직 연금에 손을 댄 거예요! 황당하게도 공무원 연기금에서 돈을 빌려다 썼습니다. 이게 '특별 회계 조치'라는 이름으로 미국에서는 얼마든지 가능하다네요. 연방 직원 퇴직 기금에서 3,400억 달러, 공무원 공제 기금에서 2,000억 달러를 빌려 총 5,400억 달러를 조달했습니다. 우리나라 1년 예산의 무려 1.5배나 되는 돈을 공무원 연기금에서 빌려 재정 지출을 한 셈이죠.

물론 공짜로 빌린 건 아닙니다. 연기금에 이자를 보존해줘야 하는데, 보통 3~4% 정도를 보존해 줍니다. 하지만 공무원 연기금의 연평균 운용 수익률은 무려 7%에 달해서, 정부 보존을 받아봤자 손해 보는 장사라고 해요. 이런 온갖 꼼수 덕분에 2025년 상반기에는 신규 국채 발행이 전혀 없었습니다. 올해 미국의 재정 적자가 2조 달러(약 2,800조 원)로 예상되는데, 만기가 돌아온 국채만 발행하면서 재정을 운영해 왔던 거죠. 덕분에 10년물 국채 금리가 지금 많이 오르긴 했어도 아슬아슬하게 4.5%를 넘지 않고 4.3%대에서 막고 있었던 거고요. 정말 기적 같은 상반기였다고 할 수 있겠습니다.

💡 알아두세요! 미국 재정 운영의 두 가지 큰 축
미국 정부는 재정을 운영할 때 크게 두 가지 재원을 활용합니다. 하나는 '재무부 일반 계좌(TGA)'에 쌓인 현금이고, 다른 하나는 '특별 회계 조치'를 통한 자금 조달입니다. 특히 특별 회계 조치는 공무원 연기금 등에서 일시적으로 자금을 빌려 쓰는 방식을 의미해요.

 

하반기 발행대기 미국 신규발행 예상 2조 달러 국채 폭탄! 💣

자, 그렇다면 이제 가장 중요한 질문이 남았습니다. 2025년 하반기에도 상반기처럼 꼼수로 버틸 수 있을까요? 결론부터 말씀드리면, 불가능합니다! 공무원 연기금에서 돈을 빌려오는 건 이미 한도까지 다 끌어다 써서 더 이상 어렵고요. 재무부 TGA 계좌에 현재 남아있는 돈은 3,600억 달러(7월 2일 기준)인데, 미국의 한 달 재정 적자가 평균 1,600억 달러로 엄청납니다. 특히 7, 8월은 세수가 거의 들어오지 않는 달이어서, 8월 4일 D-DAY까지는 부채 한도 협상을 무조건 마무리해야 합니다.

아마도 협상은 타결될 거예요. 공화당이 다수당인데 설마 안 되겠습니까? 하지만 문제는 타결되는 순간부터 발생합니다. 그동안 밀어뒀던 국채를 한꺼번에 발행해야 하거든요. 상반기에 발행했어야 할 국채가 1조 달러가 넘고, 하반기에 발행해야 할 국채도 또 1조 달러입니다. 여기에 공무원 연기금에서 빌려온 5,400억 달러를 상환해야 하고, 바닥난 TGA 계좌도 최소 7,500억 달러(최소 6,000억 달러)까지 다시 채워놔야 합니다.

이 모든 걸 합치면 최소 2조 1천억 달러에서 2조 2천억 달러의 신규 국채를 발행해야 합니다. 우리 돈으로 환산하면 무려 3천조 원! 우리나라 1년 예산(약 700조 원)의 4배가 넘는 어마어마한 국채가 하반기에 폭탄처럼 쏟아져 나온다는 얘기입니다.

⚠️ 주의하세요! '구축 효과'의 위험성
정부가 국채를 대량 발행하여 시중 자금을 과도하게 흡수하면, 민간 기업의 투자나 대출이 위축될 수 있습니다. 이를 '구축 효과'라고 하는데요. 이는 장기적으로 민간 경제의 활력을 떨어뜨릴 수 있는 중요한 문제입니다.

 

과거 사례를 통해 보는 국채 폭탄의 여파 📈

이렇게 미국 국채가 폭탄처럼 발행되면 과연 어떤 일이 일어날까요? 과거 사례를 통해 유추해 볼 수 있습니다. 2023년 6월, 바이든 대통령 시절 부채 한도 협상이 완료된 이후 미국 금융 시장이 더 크게 출렁거렸던 것을 기억하시나요? 당시 밀렸던 국채를 한꺼번에 발행하면서 하반기 6개월 동안 무려 1조 달러의 신규 국채가 발행되었습니다.

그 결과, 2023년 5월 3.4%였던 10년물 미국 국채 금리가 10월에는 5.0%까지 무려 1.6% 포인트나 상승했습니다. 미국 국채 금리의 위험 수위는 4.5%이고, 마지노선은 5.0%인데요. 이걸 넘어서면 금융 시장에 큰 충격이 왔던 게 지금까지 미국 증시에서 여러 차례 반복되어 왔습니다. 지금 10년물 국채 금리는 4.3%인데, 만약 2조 1천억 달러의 국채가 한꺼번에 발행된다면 금리가 어떻게 될지 정말 걱정됩니다.

 

이번 위기가 더 심각한 이유: '역레포 시장'의 공백 📉

2023년 6월 바이든 대통령 시절 부채 한도 협상 때와 지금 상황이 얼마나 다른지 아세요? 그때는 '역레포 시장'에 무려 2조 1천억 달러(약 3천조 원)의 돈이 쌓여 있었습니다. 역레포 시장은 코로나 때 풀린 돈을 거둬들여 쌓아 둔 곳인데, 이 막대한 자금이 있었기 때문에 옐런 재무부 장관이 이 돈을 단기 국채로 교묘하게 옮겨오면서 금리 상승을 막을 수 있었죠. 그때 옐런 재무부 장관의 금융 천재적인 면모가 빛을 발했달까요?

하지만 지금은 어떤 상황이냐... 그 돈이 이미 다 털려서 거의 한 푼도 남아있지 않습니다. 트럼프 대통령은 지금 돈을 끌어올 곳이 마땅히 없는 최악의 상태에서 2조 1천억 달러의 신규 부채를 발행해야 하는 상황에 놓인 겁니다.

 

해결 대안은 있는가? 🔍 배센트 재무장관의 고군분투!

이대로 가만히 있을 수는 없겠죠? 배센트 재무장관도 온갖 방법을 동원해 대책을 마련하고 있습니다.

1. 은행 SLR 규제 완화: 첫 번째는 은행의 SLR(Supplemental Leverage Ratio) 규제를 완화하는 것입니다. 이는 미국 은행들이 국채를 더 많이 사도록 장려하기 위한 조치입니다. 현재 미국 국채 구매에 대한 규제가 있는데, 이를 거의 철폐하여 은행들이 국채 매입에 더 적극적으로 나서게 하려는 것이죠. 하지만 문제가 있어요. 전체 국채 시장에서 은행이 차지하는 비중은 고작 7%밖에 되지 않습니다. 게다가 국채 금리가 오를 것이라고 예상되면 은행들은 국채를 더 사려 하지 않을 겁니다. 이 계획, 겉보기엔 좋지만 사실 함정이 엄청 많아 보입니다.
2. 스테이블 코인 시장 육성: 두 번째는 단기채 문제에 대한 대안입니다. 단기채를 많이 발행할 수밖에 없는 상황에서, 이를 누군가 사줘야 하잖아요? 그래서 스테이블 코인 시장을 육성하는 '지니어스 액트(GENIUS Act)'라는 것을 내놓았습니다. 이는 스테이블 코인 발행사가 국채를 담보로 스테이블 코인을 발행하게 함으로써 국채 수요를 늘리려는 시도입니다. 최근에야 상원을 통과했고, 곧 하원을 통과한다 하더라도 하반기는 당장 다가오고 있습니다. 한두 달 사이에 엄청난 국채가 쏟아질 텐데, 현재 스테이블 코인 시장의 시가 총액은 고작 2,300억 달러밖에 되지 않아요. 물론 큰 시장이지만, 하반기에 발행해야 할 2조 1천억 달러 이상의 국채 물량을 감당하기에는 역부족입니다.

결국, 이번 하반기에 미국이 3천조 원어치 이상의 국채를 발행하게 되면 금융 시장에 어떤 영향을 미칠지 정말 눈여겨볼 수밖에 없습니다.

📊 미국 부채 위기, 핵심 요약!

• 1. 8월 D-DAY: 부채 한도 협상 마감 임박! 디폴트보다 더 큰 문제는 협상 타결 후 쏟아질 대규모 국채 물량이에요.
• 2. 상반기 '꼼수': 재무부 TGA 계좌 잔고 소진 및 공무원 연기금 대출로 신규 국채 발행 없이 버텨왔습니다. (무려 1조 달러 조달!)
• 3. 하반기 '폭탄': 상반기 적자와 TGA 계좌 복원, 연기금 상환 등을 합쳐 최소 2.1조 달러(3천조 원) 이상의 신규 국채가 발행될 예정입니다.
• 4. 금리 폭등 우려: 과거 1조 달러 발행 시 10년물 국채 금리가 1.6%p 폭등했던 사례가 있어, 이번에는 더 큰 충격이 올 수 있습니다.
• 5. 대안의 한계: SLR 규제 완화나 스테이블 코인 시장 육성 등 제시된 대안들이 천문학적인 국채 물량을 소화하기엔 역부족이에요.

지금 세계 경제는 거대한 '지각 변동'의 시기입니다. 💡

자주 묻는 질문 ❓

Q: 미국의 디폴트가 실제로 발생할 가능성이 큰가요?

A: 직접적인 디폴트보다는 부채 한도 협상이 타결된 후 시장에 쏟아질 국채 물량으로 인한 금융 시장 혼란이 더 큰 문제로 지적되고 있습니다. 정치적인 합의를 통해 디폴트는 피할 가능성이 높다고 보는 시각이 많습니다.

Q: 미국 국채 금리가 오르면 어떤 영향을 받게 되나요?

A: 미국 국채 금리 상승은 전 세계 금리 인상을 압박하고, 이는 기업의 자금 조달 비용 증가, 소비 위축 등으로 이어져 경기 침체 우려를 키울 수 있습니다. 주식 시장에도 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

Q: SLR 규제 완화나 스테이블 코인 육성이 대안이 될 수 없다는 건가요?

A: 단기적인 완화책으로는 작용할 수 있지만, 발행될 천문학적인 규모의 국채 물량을 모두 흡수하기에는 역부족이라는 분석이 많습니다. 근본적인 해결책으로는 한계가 있다는 의견이 지배적입니다.

지금까지 미국의 부채 위기와 다가오는 '3천조 원 국채 폭탄'에 대해 자세히 알아보았습니다. 앞으로 미국의 국채 금리 움직임이 어떻게 될지, 그리고 스테이블 코인이 과연 진정한 대안이 될 수 있을지 계속해서 관심 있게 지켜봐야겠습니다. 😊

자료참조 : [박종훈의 지식한방] https://youtu.be/IyvLYq72YsY